内容简介

本书主要介绍了股票估值的程序、方法和工具。在大类上，将估值方法分类两类，分别是相对估值法和*估值法。之后详细讲解了市盈率法、市净率法、市销率法、市盈率相对盈利增长率（PEG）法以及股利贴现法、自由现金流法和格雷厄姆的成长股估值公式、市现率估值法，共8种经典的估值方法。本书所介绍的股票估值技术，目的在于帮助投资者探寻股票投资的安全底线。行业不同，投资者的投资风格与偏好不同，可以选择不同的股票估值方法或者估值方法组合。

编辑推荐

详解相对估值法和*估值法，深入解析股票的内在价值，揭开市场的底牌，探寻股票投资的安全底线。

作者简介

张赞鑫，毕业于河北地质大学，本科学历。具有多年股市实战经验，擅长将基本面分析与技术分析相结合，并总结了多套行之有效的股票交易技术与方法。

前言

估值，探寻投资的安全底线 （代序） 关于估值，投资者有各种各样的认识。有人认为，估值没有用，因为股价随时在变化，与市场环境、经济环境以及人的主观情绪有关。也有人认为，估值还是有用的，在很大程度上可以为投资提供一个参考。 其实，从股市诞生的天起，就不断有投资者试图探寻股票真实的内在价值。时至今日，市场上已经发展出了各种各样的估值方法，如相对估值法、估值法等。不过，有一点投资者需要清楚，任何估值方法都无法精确地测算出股票的真实价值，同时，股票价格会与内在价值的运行趋势吻合，却不会始终与估值保持一致，只是在经历大涨或大跌后会回归到内在价值区间。 那么，我们为何还要费力地研究股票估值技术呢？其实，从本质上来说，研究股票估值技术，就是为了探寻股票投资的安全底线，让自己的投资有的放矢。比如，在市场上，股票价格连续上涨，那么，你是否应该继续追涨？追，害怕被套在高位；不追，也许现在的上涨只是股价大涨的一个前奏和序曲。同样的情况，在股价下跌过程中也会出现。一只股票的价格连续走低，入场，害怕被套在半山腰；不入场，股价可能真的已经触底了。 投资者之所以有这些困扰，从本质上来说，就是对股票的内在价值缺乏了解。如果投资者能够运用股票估值技术，确定股票内在价值的大致范畴，那么，当股价远远低于内在价值时，就可以坚决入手，因为价格低于价值，股价必然会回归，只不过是时间早晚的问题；反之，当股价远远高于价值时，则可以离场，毕竟市场上还有很多具有投资价值的产品，何必买入溢价率较高的资产？ 本书介绍的股票估值技术，就是要帮助投资者探寻股票投资的安全底线。行业不同，投资者的投资风格与偏好不同，可以选择不同的股票估值方法或者估值方法组合。总之，适合自己的才是好的。 当我们掌握股票估值技术时，就相当于看到了市场的底牌。无论股价如何波动，其终都会向内在价值回归，区别就在于时间早晚而已。当你拥有这样一张底牌后，就可以根据这张底牌采取相应的投资计划。 股市如战场。知能胜而胜者，善之善者也；知不能胜而胜者，非善之善者也。冒险轻进而获利，并不值得高兴，因为以后你还会因为冒险而损失更多；相反，当你有必胜的把握时入场，并取得投资收益时，才是的选择。

目录

第一章 股票估值与投资 第一节 股票估值的真相 / 2 一、估值：从贵州茅台说起 / 2 二、如何估值：与相对 / 4 三、所有的估值都有偏见 / 5 第二节 股票估值基本研究维度 / 6 一、资产价值 / 7 二、企业的收益情况 / 8 三、企业未来的成长性 / 9 四、企业收入 / 10 第三节 在实战中应用股票估值技术 / 11 一、针对不同的行业领域，选择不同的估值技术 / 11 二、估值，并非是一个的参照标准 / 13 三、简单的，也许才是有效的 / 14 四、预留足够的安全边际 / 15 第二章 股票估值的程序、方法与工具 第一节 股票估值的程序 / 18 一、锁定估值对象 / 18 二、初步搜集资料，确认企业类型 / 19 三、选择评估方法 / 21 四、收集评估数据资料 / 21 五、实施评估并做出交易决策 / 23 第二节 相对估值法的原理与操作方法 / 23 一、解读相对估值法 / 23 二、相对估值法的操作程序 / 24 三、相对估值法注意要点 / 26 第三节 估值法的原理与操作方法 / 27 一、解读估值法 / 27 二、估值法注意要点 / 28 第四节 股票估值不可或缺的工具 / 29 一、核心报表1：资产负债表 / 29 二、核心报表2：利润表 / 35 三、核心报表3：现金流量表 / 37 四、核心指标1：资产负债率 / 40 五、核心指标2：净资产收益率 / 43 六、核心指标3：营业收入增长率 / 44 第三章 市盈率（PE）法 第一节 市盈率法及其表现形式 / 48 一、市盈率法的计算方法 / 48 二、市盈率的基本交易含义及操作要点 / 49 三、市盈率分类：静态、动态、滚动 / 51 第二节 对比分析估值水平 / 56 一、行业市盈率对比 / 56 二、历史市盈率对比 / 59 三、市场市盈率对比 / 61 第三节 市盈率法的应用 / 63 一、每股收益的确认 / 63 二、市盈率与营收增长率 / 64 三、确认合理的市盈率倍数 / 66 四、测算股票的目标价格 / 67 第四节 市盈率估值案例 / 68 一、典型企业：华东医药 / 68 二、典型企业：五粮液 / 72 第四章 市净率（P/B）法 第一节 市净率法估值的基本逻辑 / 76 一、市净率的计算 / 76 二、市净率的基本交易含义 / 77 三、使用市净率法来挑选目标股票 / 78 四、市净率法操作要点 / 79 第二节 对比分析估值水平 / 80 一、行业市净率对比 / 80 二、市场市净率对比 / 83 第三节 应用市净率预估股票价值 / 84 一、每股净资产确认 / 84 二、市净率与净资产收益率 / 86 三、确定合理的市净率倍数 / 87 四、股票目标价格的计算 / 88 第四节 市净率估值的案例 / 89 一、典型企业：万科A / 89 二、典型企业：工商银行 / 93 第五章 市销率（PS）法 第一节 市销率估值法的基本逻辑 / 98 一、市销率的计算 / 98 二、市销率的基本交易含义 / 99 三、市销率估值法的操作要点 / 100 第二节 对比分析估值水平 / 101 一、行业市销率对比 / 101 二、历史市销率对比 / 102 第三节 应用市销率预估股票价值 / 104 一、企业营收的确认 / 104 二、市销率与营收增长率、销售毛利率 / 106 三、确定合理的市销率倍数 / 107 四、使用市销率来测算股票的目标价格 / 108 第四节 市销率估值案例 / 110 一、典型企业：小米集团 / 110 二、典型企业：大华股份 / 111 第六章 市盈率相对盈利增长率（PEG）法 第一节 PEG法估值的基本逻辑 / 116 一、PEG计算方法 / 116 二、PEG值的基本交易含义 / 117 三、PEG估值法操作要点 / 117 第二节 对比分析估值水平 / 118 一、行业PEG值对比 / 118 二、历史PEG值对比 / 119 第三节 应用PEG法预估股票价值 / 121 一、企业市盈率的确认 / 121 二、企业净利润增长率的确认 / 122 三、确定合理的PEG值 / 123 四、使用PEG指标来测算股票的目标价格 / 124 第四节 PEG法估值案例 / 125 一、典型企业：安图生物 / 126 二、典型企业：中科曙光 / 129 第七章 股利贴现（DDM）法 第一节 股利贴现法估值的基本逻辑 / 134 一、股利贴现法估值的本质 / 134 二、折现：资金的时间价值 / 135 三、股利贴现法模型 / 136 四、股利贴现法的应用限制 / 140 第二节 应用股利贴现法预估股票价值 / 141 一、每股股利值的确认 / 141 二、折现率的确认 / 142 三、计算模型的选择 / 143 第三节 股利贴现法估值案例 / 143 一、典型企业：兴业银行 / 143 二、典型企业：海螺水泥 / 147 第八章 自由现金流（DCF）法 第一节 自由现金流法估值的前提 / 152 一、现金流及其净额水平 / 152 二、估值的基础：未来现金流的时间价值 / 154 第二节 应用自由现金流法预估股票价值 / 156 一、自由现金流及其计算方法 / 156 二、自由现金流的汇总与折现 / 160 三、加权资本成本率的获取 / 164 四、股票内在价值核算的计算方法 / 166 五、应用自由现金流法的注意事项 / 168 第三节 自由现金流法估值案例 / 169 一、典型企业：立讯精密 / 169 二、典型企业：恒瑞医药 / 178 第九章 其他估值方法 第一节 格雷厄姆成长股估值公式 / 190 一、格雷厄姆估值公式 / 190 二、经典案例——乐普医疗 / 191 第二节 市现率估值法 / 193 一、市现率的计算公式与含义 / 193 二、市现率计算公式的演变 / 195 三、市现率估值的注意要点 / 196 四、市现率评估案例——泸州老窖 / 196